江海证券


	地量再现牛尾行情难有起色

	证券时报 [2010-02-09]
	【文章正文】

	昨日沪市成交金额仅741亿元，创去年10月以来地量近日市场连续震荡中,交投大幅萎缩　　无锡金百灵孙皓　　本周一沪深股市震荡整理，两市股指收盘涨跌互现。两市成交量大幅萎缩，创出10月以来的日成交新低。本周是春节前最后一个交易周，与牛年大半时间的“牛气冲天”相比，A股市场的牛尾行情令人打不起精神。在多重因素影响下，我们预计牛年收官行情相对前期的持续下跌或有所好转，但仍难有很大起色。　　利多因素有所增多　　一方面，节前利多市场的因素有所增多。首先，央行节前继续向市场释放流动性。上周央行实现资金净投放达到2140亿元，净投放量创下两年以来新高，且已经连续3周呈现净投放。尽管央行连续3周净投放资金，主要出于保持春节前流动资金充裕的考虑，并非直接针对股市，但是这一举动能够缓解投资者对紧缩预期的心理担忧。　　其次，IPO分流压力有所减弱。由于补年报的因素存在，根据惯例，2月份新股IPO的压力相对较小。从实际情况来看，本周仅有5只新股发行，不到上周发行数量的一半，一级市场分流压力的减弱给节前市场提供了喘息的机会。　　再次，新基金建仓对市场有一定正面作用。农历新年将至，各大新基金的销售工作力度不减。据统计，截至2月3日，1月以来已经结束募集的基金共有8只，首募规模约为150亿元。伴随着这批新基金进入建仓期，以及去年下半年发行的基金建仓期临近最后期限，市场“供需失衡”的局面有望有所改观。　　最后我们注意到，继华夏基金1亿自购之后，国内基金业的另一“巨头”易方达基金公司也公告，从上周五开始将运用4.5亿元自购旗下三只指数型基金。基金“巨头”的自购行为，表达了对未来一段时间市场行情的看好，也有望对市场信心恢复起到一定推动作用。　　利空因素制约市场　　但另一方面，利空因素仍将制约市场。其一，周边市场形势不明。继希腊后，西班牙、葡萄牙等欧元区国家出现新一轮债务危机，并直接导致国际大宗商品市场以及全球股市出现暴跌，尽管刚刚闭幕的G7财长及央行行长会议表示仍将继续刺激经济，但是在去年大宗商品市场以及股市已大幅走强、资金获利丰厚的背景下，全球风险偏好呈现出下移态势，美元的持续走强就是最好的证明。周边市场短期或难以迅速企稳，A股市场仍将承受来自外盘的压力。　　其二，基金分红钳制市场步伐。在刚刚过去的1月份，共有125只基金实施分红，据估算，1月份基金分红总额达到340亿元，基金分红的数量和金额均刷新了历史纪录。在四月底之前，基金依然存在阶段性大量分红的可能，这一预期的存在无疑对市场造成不利影响。　　其三，投资者信心不足，观望气氛浓厚。昨日沪市成交金额仅为741亿元，创去年9月30日以来的地量水平，而那时大盘的点位在2800点下方，也就是说，当下市场的成交来得更为清淡，观望气氛更为浓厚。而且随着春节的临近，投资者交易意愿会进一步降低，由此观望气氛很可能延续至春节休市。　　轻仓过节为上策　　回顾历史来看，A股市场在春节假日前的表现还是相对稳定的。从2002年到2009年，除了2008年大熊市出现下跌之外，历年节前一周市场或多或少都有所上涨。但鉴于目前市场所处的形势，以及投资者做多信心等多方面考虑，本周大盘即使收出阳线，上涨的幅度也不会很大。当然，经济基本面决定了股市并未处于熊市周期，加之年线重心仍在不断上移，因此本周大盘大幅杀跌的空间也被封杀。　　操作上，当下市场形势仍不甚明朗，尤其是外围市场，美元指数仍在刷新反弹新高，道指万点岌岌可危，春节期间海外市场究竟是雨过天晴还是雪上加霜还是个未知数。同时考虑到市场做多信心不足，赚钱效应减弱，因此建议投资者尽量保持轻仓甚至空仓状态，等待形势明朗后再操作也不迟。



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